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完成脱贫攻坚不动摇 疫情不改经济向好(6)

来源:创意木木堂  02-14/2020
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  逻辑:虽然国内疫情形势严峻湖北确诊人数再次大幅上升,贵金属受到一定避险支撑。但晚间美国公布1月未季调CPI表现超预期,录得2.5%,预期2.4%。短期美国经济前景良好,通胀回升降息难览。欧元兑美元则创2017年以来新低至1.0853,美国与欧元区经济表现依旧分化,并且欧央行表示货币政策将在很长一段时间内维持高度宽松,有望继续推升美元贵金属震荡偏弱。

  操作建议:空单持有

  风险因素:美股大幅回调

  农产品(行情000061,诊股)

  油脂油料观点:油厂开机率回升,蛋白油脂现货偏紧得到改善

  逻辑:【蛋白粕】供应端,复工陆续展开,关注疫情是否抬头。尽管中美签订协议,但中国能否增加美豆进口还有赖于疫情发展情况。但中国开始积极进口南美大豆,长期供应料充足。需求端,短期内蛋白粕迎来传统消费淡季,叠加禽流感疫情可能影响禽类存栏,新冠疫情影响供需错配。中长期,疫情发展值得关注。疫情若得到有效控制,高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升,刺激蛋白粕需求增长。总体上,蛋白粕价格中短期可能出现磨底,现货产销区价差拉大,长期跟随生猪修复周期上涨。

  【油脂】供应端,马棕减产逻辑仍持续,不过阶段性增产仍利空市场。印度将开展新财年预算,是否对马棕油采购政策适当放松将决定马棕后续出口需求。需求端,疫情导致餐饮需求下滑,部分转移至家庭消费,拖累油脂需求。总体上,春节后首个交易周,油脂先抑后扬,呈V型走势,价格逐步回到节前水平。短期油脂步入区间震荡,中期关注马棕产量和印马贸易关系动向,一旦好转,利空将变成利多。长期,减产幅度和出口与生柴增长博弈,库存降幅决定价格高点。

  操作建议:【蛋白粕】短期关注下方支撑,或进入磨底行情,长期逢低布局多单。做空油粕比值。

  【油脂】短期观望;中期马棕产量和印度采购是关键,长期看印尼、马来棕油库存水平变化。

  风险因素:南美大幅减产;下游养殖恢复不及预期;马棕减产幅度低于预期;印度恢复采购马棕油

  白糖观点:现货交易未放量,关注近期疫情持续情况

  逻辑:近期,郑糖大幅反弹,短期来看,一方面现货价格高位(节后交易未大量启动),期现价差较大,其次,受疫情影响,砍运蔗用工比较紧张,可以说,疫情可能使得供需双降,后续需要继续关注疫情发展情况。外盘方面,原糖已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润在-300元/吨左右;巴西方面,逐渐进入收榨尾声,原糖价格的上涨,或促使卖出套保增加,新榨季制糖比或有所提升;印度方面,压榨进度同比偏慢,但本榨季库存量预计依旧较大。泰国因干旱导致食糖产量大降。

  操作建议:观望。

  风险因素:产量不及预期、极端气候、贸易政策变化

  棉花观点:下游需求有待观察 郑棉震荡运行

  逻辑:供应端,美棉产量确定,关注点逐步转向新年度种植;印度棉花收获过半,MSP收购进度较快;新疆棉花加工近尾声,统计局公布数据减产约3.5%。需求端,中美经贸第一阶段协议签署,中国爆发新型肺炎疫情,纺织服装内需及出口有待观察;郑棉仓单+预报数量整体趋减,下游纱线价格乏力。综合分析,全球棉花产量未来新增变数不大,消费端存在阶段性恶化预期,棉市或确认前期底部区域,疫情结束后有望迎来上涨行情。短期内,下游复工陆续展开,郑棉情绪修复后等待真实需求。

  操作建议:多单持有

  风险因素:疫情,棉花调控政策,中美经贸前景,汇率风险

  玉米观点:疫情影响持续,期价维持震荡

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