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完成脱贫攻坚不动摇 疫情不改经济向好(2)

来源:创意木木堂  02-14/2020
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  逻辑:现货继续下跌,杭州螺纹3480元/吨,建材仅有零星成交。目前疫情初步受控,但下游企业复工潮并未出现。钢联数据显示,在终端需求低迷和运输不畅双重压力下,钢企继续控制产量,但短流程钢企并未复工、减产空间非常有限,长流程产量调整相对缓慢,减量明显不及需求,供需格局整体偏宽松,钢厂库存已接近去年同期2倍,库存拐点出现时间将显著延后,现货将继续承压。当前成交清淡、有价无市,而未来需求恢复的预期仍存,期价表现会相对抗跌,10合约仍可考虑回调买入对待,但入场区间需要抬升。

  风险因素:疫情持续肆虐(下行风险);钢厂大面积停产(上行风险)

  操作建议:05合约区间操作,10合约逢低买入

  铁矿:钢厂库存再度下行,铁矿期现持续反弹

  逻辑:今日铁矿成交略增,钢厂补库情绪一般,05合约继续反弹,贸易商挺价意愿增强,5—9期差扩大。目前钢材产量未见大幅下滑,而钢厂铁矿库存处于低位,低品矿价格坚挺,澳洲气旋使得发货量再度下滑,铁矿价格暂时企稳。但受疫情影响终端需求启动延迟,钢厂检修减产仍将不断增加,铁矿需求受挫,港口库存也预计将持续累库,铁矿价格反弹后中长期仍将有回调压力。品种方面,由于淡水河谷发货屡屡不及预期,巴西粉库存料难有增加,预计中长期价格保持坚挺。

  操作建议:区间操作

  风险因素:铁水产量保持坚挺(上涨风险)、澳巴发运恢复,钢厂大面积检修(下行风险)

  焦炭:钢焦均有限产,焦炭价格维持震荡

  逻辑:昨日焦炭现货市场偏稳运行。受疫情影响,煤焦运输受阻,近几日虽有部分缓解,但跨省汽运难度较大,因原料短缺及厂内库存增加,焦化厂限产较多。需求来看,由于终端需求启动的延迟,钢厂库存大幅累积,钢厂同样有部分减产。本周焦化厂库存继续累积,钢厂库存小幅减少,部分钢厂转向港口采购,港口库存下降而价格坚挺。昨日焦炭期价震荡运行,整体来看,当前焦炭供需两弱,焦炉减产幅度大于高炉,若后期钢厂限产扩大,将抑制焦炭需求,焦炭维持弱稳格局,短期内将维持震荡。

  操作建议:区间操作

  风险因素:焦煤上涨、终端需求恢复(上行风险);钢价下跌、煤矿复产(下行风险)

  焦煤:煤矿逐步复产中,焦煤价格相对坚挺

  逻辑:昨日焦煤现货价格稳中偏强运行,受疫情影响,各地煤矿复产时间延后,当前国有大型矿已复产,民营矿、洗煤厂尚未完全复产,国内供给偏紧。蒙古国决定关闭通关口岸,蒙煤进口量大幅减少。需求来看,焦炭产量减少,焦煤需求边际减弱,由于产地焦煤的紧张,部分终端用户加大海运煤采购,近几日海运煤价格上涨。昨日焦煤期价震荡运行,整体来看,短期焦煤供给维持偏紧,后期将边际改善,价格总体较为坚挺。

  操作建议:区间操作

  风险因素:煤矿复工延迟、需求好转(上行风险);煤矿复产、进口放松(下行风险)

  动力煤:下游复产缓慢,电煤日耗低迷

  逻辑:当前主产地国营煤矿虽逐步开始复产,但民营矿依旧复产难度较大,产出效率短时难以提升,环渤海港口煤炭进港量减少,市场供应能力略有不足,但煤炭作为国内主要能源品种,相关部门已出台多项政策推动煤矿合理有效复产,以增加市场能源供应能力,随着煤矿复产数量的增加,港口资源将逐步充足;下游企业由于多集中于东部省份,受疫情影响较重,工业企业及服务业等复产复工难度较大,用电需求暂时毫无起色,日耗持续低迷,随着上游供应量的逐步增加,市场反弹驱动逐步衰弱。

  操作建议:区间操作

  风险因素:煤矿复工加速(下行风险);运输继续受阻、下游需求超预期启动(上行风险)

  能源

  原油:疫情继续恢复,油价小幅上行

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